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全球矿企对“中国需求”过度乐观

2012/6/8 15:11:27  http://www.ditan360.com/   福布斯中文网  人气:161633

  2010年11月29日,在巴基斯坦伊斯兰堡伊特哈德钢厂(Ittehad Steel Mill),一名炼钢工人正在将钢水浇铸成建筑钢筋。由于工作环境极端高温及安全工作需要工人全神贯注,该钢厂的炼铸钢工人采取每小时换班制。(图片:法新社/盖蒂图片社通过@daylife提供)

  中国低碳网 世界上最大的矿业公司的一位高管上周发表了一番有关中国的评论,令股票及货币市场遭受震动。必和必拓(BHP Billiton)铁矿石部门总裁伊恩·阿什比(Ian Ashby)上周二在珀斯表示:“中国经济目前正在转型,正在发生变化。钢铁需求将会趋于平缓,而且实际上已经趋于平缓了。”

  他在全球铁矿石及钢铁展望大会(Global Iron Ore & Steel Forecast Conference)前夕所做出的这番预言致使投资者措手不及,导致亚洲及欧洲股市大幅走低。美国股市也受到了影响。澳元及欧元双双下跌。必和必拓股价尤其遭受重创,在伦敦下跌4.05%。

  为什么会出现这样一种反应呢?据澳大利亚广播公司报道,阿什比的此番言论给市场造成了“顿悟”效应,促使投资者把关注重点放在全球各矿业巨头一系列基于乐观预期而实施的扩张计划上。比如,必和必拓曾表示,该公司会继续推进大型采矿项目,以提高产量。另一英澳矿业巨头力拓正在开发一系列矿场,并计划明年增加产量50%以上。澳大利亚铁矿石生产商Fortescue Metals及全球最大的铁矿石生产商巴西淡水河谷公司(Vale)也正在增加产量。中国国内企业也是如此:辽宁省铁矿石生产商中国罕王计划到2015年将铁矿石处理能力提升一倍以上。

  对于所有这些企业来说,中国经济至关重要。别忘了,中国在全球大宗商品贸易中占据约60%的份额。铁矿石是必和必拓和力拓的主要业务,而中国是这两家公司的最大客户,分别在必和必拓和力拓的销售中占据28%及31%的份额。毫不奇怪,中国的经济前景是全球各龙头矿企每项扩张计划获得支持的基础。

  然而,正如阿什比此番言论所表明,中国经济目前正在进行一场转型,而这给铁矿石长期需求带来了变数。然而,一些大型矿企目前仍然对中国的经济前景抱有信心。正如力拓的戴维·乔伊斯(David Joyce)上周表示:“虽然中国的国内生产总值(GDP)增长步伐目前正在迅速放缓,但根据我们所看到的一系列相关数据,我们对中国经济实现软着陆仍抱有信心,而今年中国经济将会有坚实的增长。”

  按照今天的术语来说,中国经济“软着陆”意味着其GDP增速将放缓到7.5%至8.0%左右。然而按照这个衡量标准,中国经济的“着陆”(即经济增速放缓至适度增长区间)注定是坎坷的。中国经济目前呈低个位数增长,这意味着从去年官方公布的9.2%的经济增长率突然减速。除非温家宝总理选择力度极大加强的刺激手段,否则中国经济将会向零增长靠拢——甚至更糟。

  堪称世界最大的中国钢铁产业早已滑向零增长了。据中国国家统计局表示,今年2月份中国钢铁企业粗钢产量同比增长仅为3.3%。事实上,鉴于今年2月份的工作日相比去年明显增加许多,这意味着中国整个钢铁行业出现收缩。首先,2012年是闰年——因此今年2月份多一天,但更为重要的是春节效应:今年春节长假出现在1月份,而不像去年那样出现在2月份。

  困扰中国钢铁企业的诸多麻烦最显著地反映在各自的扩张计划之中——这些中国钢企正从制造生铁转向养猪。中国第四大钢铁生产商武汉钢铁公司为摆脱目前其核心业务所处的困境,现在除了养殖鱼类并种植有机蔬菜之外,还从事养猪业务。

  中国各大钢铁企业目前正将业务从钢铁生产向任何能赚钱的领域进行多元化发展。今年1月份,中国80家最大钢厂总计亏损23亿元,大多数分析师预计它们将继续亏损。本月6日,中国钢铁工业协会预测,今年中国钢产量将增长4%。如果该半官方产业组织确实如此认为的话,那么我们知道,实际数据将会比这低得多。

  即便中国钢铁产业目前处于低谷,但大多数观察人士认为,今年中国对铁矿石的需求将保持良好。路透社的市场分析师克莱德·拉塞尔(Clyde Russell)表示,路透社的调查显示,中国2012年铁矿石进口将增长6%。此外,拉塞尔认为,继阿什比上周发表的那番言论之后,市场投资者竞相抛售,导致错杀,而这也属意料之中。他认为,投资者关注于一系列短期问题,而不是长期发展前景。

  从短期来看,拉塞尔可能是正确的,因为中国政府可能会继续进口并囤积铁矿石。然而,中国官员无法无限期地这样做下去,因为他们最终将面临经济恶化。而当他们停止进口后,铁矿石生产商将会迅速遭受影响。正如瑞士信贷基础原材料研究团队在3月19日发表的一份报告中指出,中国“曾极大地放大了大宗商品价格的上涨周期,现在价格下跌时,也会产生同样的放大作用。”

  目前,拉塞尔的观点反映了全球铁矿石产业持有的普遍看法,他相信中国政府认为其经济将以难以察觉的程度放缓的说法。然而,如果这种观点是错误的话,那么世界各大矿业巨擘的扩张计划将成为今年最为糟糕的商业赌注之一。

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