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煤价持续上涨,还要继续去产能吗?

2016/9/12 17:07:57  http://www.ditan360.com/   新京报

    最近煤炭价格持续上涨,但这不是真实需求体现,而是供应紧缩和资金炒作带来的结果。煤炭去产能仍然要坚定地推进。

    煤炭价格自今年年初以来持续飘红,特别是入夏以后,更是出现了高歌猛进的局面,9月7日,环渤海动力煤价格指数报收于515元/吨,报告期内(2016年8月31日至9月6日)比前一报告期上涨21元/吨,单周涨幅之大创下了2010年10月该价格指数发布以来的最高纪录。现在大家都在担心,煤炭价格上涨,可能导致去产能阻力增大。

    行百里者半九十,此轮煤炭价格上涨有供给侧改革发力的功劳,而下半年的去产能力度能否抵住诱惑,决定了在去产能这个重要环节,供给侧改革能否走完最关键的一步。而政策的动摇、弹性过大,则会扰动市场秩序,加大煤炭价格的波动幅度和弹性,最终恶果还是要由煤企来承担。

    在煤企为煤炭价格上涨而要松口气的时候,应该认识到,去产能之路并没走完最后一步。煤炭价格的大幅上涨并没有改变一个基本事实,即煤企的财务状况虽然在改善,但还有相当一部分没有实现扭亏。据Wind统计,截至8月28日,共有43家上市煤企披露中报,其中26家企业实现盈利,这意味着还有近40%的上市煤企仍然没有扭亏。

    在大量煤企仍然没有扭亏的当下,煤炭价格有没有足够的上涨空间支撑这类煤企扭亏,答案并不乐观。价格的回升必然伴随着复产的冲动,实际上,目前已经有至少76家重点煤炭企业集体申请复产,而从发改委的消息来看,为了平抑煤炭价格上涨,后续可能对部分重点企业的复产申请放行。一旦煤企大面积复产,原有产能的减亏压力就会再度加大。

    煤炭需求大于供应,无疑是支持去产能可以暂歇、甚至允许部分重点煤企复产最为让人信服的理由。然而,必须看到,煤炭价格上涨过快,背后反映当下的煤炭市场的需求有一部分是伪需求,由资金炒作造成,这在货币宽松、国内资产荒、资金缺少投资出口的大背景下是极其容易出现的情况。资产泡沫总是按下葫芦浮起瓢,我们看到,8月煤炭价格疯长的同时,股市缺少生机,楼市炒作暂歇。应该说,资金炒作煤炭价格的一个逻辑,在对于去产能持续推进的预期,这一预期还催生了煤炭下游企业用户开始进行煤炭储备,这在推高煤炭价格的同时,也透支了未来的需求。

    造成煤价大幅上涨的根本原因,是去产能造成的供应紧缩,是市场紧缩预期造成的企业提前储备和资金炒作带来的伪需求,而不是真实需求的增长。一旦大量煤炭企业被批准复产,单是这一消息本身,就会直接造成煤炭市场转冷,甚至再度出现价格的大幅下跌和长期反复波动。

    去产能的目的是去除低效、劣质产能,留下优质、高效产能。从这个角度看,如果去产能政策的弹性过大造成煤炭价格的弹性过大,不仅对产能的整体出清不利,更会造成市场秩序的扰动,使优质产能不得不面对劣币驱逐良币的市场环境。

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